CoreWeave(CRWV)은 AI 인프라 붐 속에서 GPU 기반 클라우드 플랫폼으로 빠르게 성장하며 OpenAI 등 주요 고객을 확보했습니다. 2025년 2분기 매출은 전년 대비 207% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 62%를 기록해 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 높은 밸류에이션에도 불구하고 개선되는 수익성과 시장 점유율 확대를 바탕으로 투자 매력이 높습니다.
투자 이론
코어위브(CRWV)는 AI 컴퓨팅 수요의 폭발적 증가과 고성능 GPU 공급의 구조적 부족이 만나는 지점에 위치한 기업으로, AI 인프라에 투자하는 매력적인 선택지입니다. 2025 회계연도 2분기 실적에서 확인된 대규모 수요와 높은 수익성은 이러한 투자 논리를 뒷받침합니다.
코어위브의 차별화된 AI 전용 플랫폼
코어위브(CRWV)는 처음부터 대규모 병렬 GPU 워크로드에 맞춰 데이터 센터를 설계한 AI 전용 클라우드 제공업체입니다. 이는 기존 범용 클라우드 사업자와의 핵심 차별점입니다.
- GB200 NVL72 등 최신 GPU를 선제 도입하여 주요 고객(예: OpenAI)을 확보
- 전력·냉각·네트워킹·소프트웨어까지 AI 특화 설계로 효율성 극대화
- 학습(Training)과 추론(Inference)을 통합 지원하는 플랫폼
사업 개요
코어위브(CRWV)의 핵심 사업은 AI 최적화 클라우드 인프라 제공입니다. 주요 지표는 다음과 같습니다.
- 운영 데이터 센터: 33개
- 파이프라인 전력: 470MW (가동) / 계약 용량 2.2GW
- NVIDIA GPU 및 고속 네트워킹 기반의 학습·추론 통합 지원
고객층은 OpenAI와 같은 AI 전문 기업에서 금융(제인 스트리트, 골드만삭스, 모건스탠리), 미디어, 통신, 헬스케어로 빠르게 확장되고 있습니다.
성장과 수익성
코어위브(CRWV)는 가파른 성장세를 보이고 있습니다:
- 2025 회계연도 2분기 매출: $1,213M (전년 대비 +207%)
- 조정 EBITDA 마진: 62%
수요가 공급을 초과하는 상황에서 코어위브는 2026년까지 가동 용량을 900MW로 확대할 계획이나, 여전히 수요를 완전히 충족하기엔 역부족일 가능성이 있습니다.
밸류에이션
현재 코어위브(CRWV)는 TTM 매출 대비 약 10배, FWD 매출 대비 약 12배 수준에서 거래되고 있습니다. 이는 섹터 평균(약 3배)을 크게 상회하지만, 고성장 AI 기업들의 밸류에이션 범위 내에 해당합니다.
참조 기업:
- 엔비디아(NVDA): FWD P/S 약 20배
- 오라클(ORCL): FWD P/S 약 10배
주요 리스크
가장 큰 리스크는 고객 집중입니다. 2024년 매출의 약 77%가 OpenAI와 또 다른 하이퍼스케일러에 집중되어 있어, 주요 고객의 지출 축소나 자체 인프라 확장 시 코어위브의 성장에 큰 타격을 줄 수 있습니다.
분석 요약
산업 내 입지
CoreWeave는 AI 인프라 붐과 GPU 공급 부족이라는 교차 지점에서 독보적인 위치를 차지하고 있음.
일반적인 클라우드 서비스와 달리, AI 워크로드 전용 클라우드 플랫폼을 제공하여 경쟁사 대비 차별화.
기술 및 고객 기반
NVIDIA의 Blackwell GB200 칩을 업계에서 가장 빠르게 배포.
주요 고객으로 OpenAI 등 대형 AI 플레이어 보유 → 안정적인 수요 기반 확보.
재무 성과
2025 회계연도 2분기 매출 전년 대비 +207% 성장.
조정 EBITDA 마진 62% → 공급보다 빠르게 증가하는 수요를 입증.
밸류에이션
현재 TTM P/S 약 10배로 프리미엄 수준.
그러나 100% 이상의 성장률과 마진 개선을 고려할 때, NVDA(엔비디아)·ORCL(오라클) 등 동종 업계 대비 매수 등급 정당화 가능.