엔비디아(NVIDIA)가 다시 한 번 시장의 기대를 뛰어넘는 3분기 실적을 발표했습니다.
최근 AI 열풍이 주춤하는 듯 보였고, 기술주 전반이 조정을 받는 상황에서도 nvda는 오히려 시장 불안을 잠재우는 강력한 성적표를 내놓으며 AI 패권 기업으로서의 지위를 재확인했습니다.
이번 실적은 단순한 ‘어닝 서프라이즈’ 수준이 아니라,
AI 시장의 방향성과 엔비디아의 미래 성장 궤도를 명확히 보여주는 분수령이었습니다.
오늘은 nvda의 3분기 호실적과 블랙웰(B100) 수요, 경쟁 구도, AI 인프라 시장 전망까지 종합적으로 분석해보겠습니다.
엔비디아 3분기 실적, 무엇이 달랐나?
nvda는 2026 회계연도 3분기 실적을 발표하며 다음을 확인시켰습니다.
✔ 데이터센터 매출 66% 급증
nvda 전체 매출의 90% 가까이를 차지하는 데이터센터 부문은
전년 대비 66% 성장하며 512억 달러를 기록했습니다.
미국·유럽 하이퍼스케일러(클라우드 대형 기업)의 폭발적 수요
공급 제약이 해소되며 출하량 확대
기업형 AI 인프라 투자 확대
특히 “미국과 유럽의 수요가 중국 공백을 완전히 메웠다”는 점이 중요합니다.
✔ 순이익률(operating margin) 55% 유지
매출 1달러당 절반 이상을 이익으로 남기는 기업은 거의 없습니다.
AI 칩 시장에서 엔비디아의 독보적인 기술력과 가격결정력(프라이싱 파워)을 보여주는 지표입니다.
블랙웰(B100) 조기 매진… “AI 모델 수요가 너무 많다”
젠슨 황 CEO는 이번 실적 발표에서
“AI 모델 수요가 엄청나게 높다(enormous)”
라고 굉장히 이례적인 표현을 썼습니다.
H100 → H200 → B100로 이어지는 차세대 AI 칩 ‘블랙웰(Blackwell)’은
이미 주요 고객사 중심으로 사실상 매진 상태이며,
기존 예상보다 훨씬 빠른 속도로 시장 전환이 이뤄지고 있습니다.
왜 블랙웰이 중요한가?
H100 대비 성능·전력 효율 대폭 향상
LLM, 멀티모달 AI 수요 증가
기업의 AI 도입 속도가 가속화
nvda 네트워킹·소프트웨어 생태계와 결합된 ‘풀스택’ 전략 강화
특히 하이퍼스케일러들은 ‘엔비디아 전용 서버 랙’을 통째로 주문하고 있어
개별 칩 경쟁 이전에 플랫폼 경쟁으로 확장되는 모습입니다.
중국 수출 규제 변수? nvda는 이미 대비 완료
가장 큰 우려였던 중국 시장에 대해 CFO 코렛 크레스는 다음과 같이 언급했습니다.
“예상 매출 650억 달러에는 중국 매출이 1달러도 포함되지 않는다.”
즉, 중국이 빠졌는데도 실적 가이던스를 상향했다는 것입니다.
왜 이것이 중요한가?
중국은 nvda 매출의 약 15% 비중
미국 규제로 H100, B100 수출 제한
화웨이·텐센트 등은 국산 칩 사용 확대
중국 정부는 국가 차원에서 자국 반도체를 밀어주고 있지만,
nvda의 빈자리는 미국·유럽이 모두 채워주고 있다는 점이 확인됐습니다.
오히려 중국을 제외해도 성장성이 유지된다는 점은
nvda의 펀더멘털을 더욱 강력하게 해주는 요소입니다.
경쟁사는? ‘90% 점유율’ 엔비디아를 따라잡기엔 역부족
nvda의 AI GPU 시장 점유율은 약 **90%**에 달합니다.
경쟁사 대비 상황은 다음과 같습니다.
| 회사 | 주요 AI 칩 | 시장 상황 |
|---|---|---|
| AMD | MI300 | 성능 우수하지만 생태계·소프트웨어 격차 큼 |
| Qualcomm | AI PC·모바일 중심 | 고성능 서버 GPU 경쟁은 미미 |
| Broadcom | ASIC·파운드리 협업 | 범용 AI GPU는 없음 |
특히 네트워킹(InfiniBand) 매출이 1년 만에 3배 증가하면서
nvda ‘풀스택 락인 효과’는 더욱 강화되고 있습니다.
AI 서버를 구축하려면 GPU만 사는 게 아니라
네트워크·소프트웨어 모두 엔비디아 생태계를 써야 한다는 의미입니다.
실적이 주가를 밀어올리는 구조: 거품이 아닌 “성장 속도”
자주 언급되는 논란이 있습니다.
“nvda는 거품이 아니냐?”
하지만 데이터를 보면 반대입니다.
20개월 전 nvda 시총: 2조 달러
지금: 5조 달러
같은 기간 주당순이익(EPS) 증가율: 1,794%
주가 상승률: 1,230%
P/E는 오히려 60배 → 30배로 하락
즉, nvda는 주가는 오르는데 밸류에이션은 낮아지고 있는 기업입니다.
이것은 거품이 아니라 “실적이 주가를 이끌고 있는 전형적인 성장주” 패턴입니다.
엔비디아 전망: AI 인프라 투자 확대는 이제 막 시작
nvda는 다음 분기 매출을
637억~663억 달러로 제시했는데, 이는 시장 컨센서스를 크게 웃도는 수치입니다.
nvda에 대한 시장 우려는 다음 두 가지로 요약됩니다.
AI 투자 사이클 둔화
빅테크의 자체 칩 경쟁 강화
그러나 nvda는 이번 실적을 통해 다음을 증명했습니다.
✔ AI 수요는 둔화가 아니라 가속화 중
✔ 자체 칩을 만드는 기업도 결국 엔비디아 GPU를 병행 사용
✔ nvda는 GPU + 네트워크 + 소프트웨어 풀스택으로 락인 구조 완성
AI 시대가 지속되는 한, nvda는 시장에서 빠지기 어려운 기업입니다.
결론: nvda는 “AI 시장의 심장”… 실적이 다시 증명했다
nvda의 3분기 실적은 단순한 호실적이 아니라
AI 인프라 시장의 폭발적 성장과 엔비디아의 지배적 구조를 재확인한 신호입니다.
데이터센터 매출 66% 증가
블랙웰 수요 조기 매진
중국 제외해도 성장 유지
네트워크·소프트웨어까지 생태계 확장
“거품”이 아니라 실적 기반의 주가 상승
nvda는 이제 개별 기업이라기보다
**AI 시장 전체의 방향을 좌우하는 ‘지표’**가 되었습니다.
향후 빅테크의 AI 투자 확대, 기업 AI 도입 증가, LLM 기술 고도화가 이어지는 동안
nvda의 성장은 당분간 멈출 이유가 없어 보입니다.
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